Standart IB: Bağımsızlık ve Nesnellik

Standard I-B'nin arkasındaki mantık Bu Standart, yatırım sürecinin
bütünlüğüne
değinir ve çıkar çatışmalarının doğurduğu tehlikeleri tekrar ele alır. Yatırım endüstrisinde, portföy yöneticileri ve analistleri, cömert hediyeler, ek tazminat ve bonuslar, spor karşılaşmaları ya da satılan şovlar, lüks otel ve tatil köyleri gibi biletler ve iyilik halleri ile günaha tabi tutulmaktadır. üzerinde. Bu öneri, analistin veya müdürün belirli bir güvenliği satın almak ya da para ya da hediye sağlayanlara bir öneri getirmek için baskı altına alınması için bir açık burs protonu (açık ya da örtülü) olarak sağlanmaktadır. Bu düzenlemeler (ortaya çıkarılanlar), para yönetimi mesleğine kötü bir üne sahiptir ve CFA Enstitüsünün daha yüksek etik standartları teşvik etmesinin amacıdır. Diğer Bölümlerden Basınçlar
Bu Standardı ihlal eden fakat (açıkça para içermediği için) yüzeyde biraz daha iddialı görünen bir diğer ortak uygulama, araştırma ve yatırım profesyonellerine, Aynı şirketteki diğer departmanlar. Örneğin, büyük bir finansal hizmetler kıyafeti, bir yatırım araştırma kanadının yanı sıra öncelikle şirketlerle borç veya öz sermaye ihraçlarını imzalamak için ilişkileri kolaylaştırmakla ilgilenen bir kurumsal finans kanadına sahip olacak gibi (örnek olarak). Araştırma departmanı bu şirkete bir satış tavsiyesi (hatta bir bekletme veya daha düşük bir satış tutarı) taşıdığında, lisans departmanı "kardeşleri" nin neden "şirkete yardım etmek için" daha fazlasını yapmadığını bilmek istemektedir sebeb olmak". Böyle bir durum stresli ve rahatsız edici olabilir, çünkü herkes işveren için görev hissi hissetmektedir.
Standart I-B ve IV Arasındaki Çatışmalar
Mesleki Davranış Standartları'nın tamamı (Standart IV altındaki ideallerin tamamı) işverenimize borçlu olduğumuz sorumluluklara ayrılmıştır. Bununla birlikte, Standart I-B, yatırım tavsiyeleri hazırlamak ve bu gibi dış etkenlere maruz kalmayan yatırım süreçlerini sürdürme sorumluluğunu vurgulamaktadır. Bu iki ideal birbirleriyle çelişkiyken, CFA Üyeleri ve Adaylar, davranışlarında uygun bir dengeye imza atan önerilen bir eylem biçimiyle yönlendirilirler.
Standart IV-B "Ek Tazminat Düzenlemeleri" uyarınca yapılan tartışma, dış kaynaklardan hediyeler ve eğlence almaktaki doğal çıkar çatışmalarını ele almaktadır.Aynı zamanda, herkesi bir şey kabul etmeye ilişkin tamamen ve tamamen yasak aşırı temkinli görünüyor. El Kitabı, üyelerin, objektifliği etkilemediği sürece, özellikle 100 ABD dolarından daha düşük bir değere sahip olduğu iddia edilen mütevazı hediyeleri kabul edebileceğini önermektedir.
Hediyeler ve Perk'ler hakkında daha fazlası
Hediye ve perks hakkında hatırlanması gereken bir diğer önemli not, kaynağa bağlı olarak farklı şekilde görüntülenmeleri. Özellikle, CFA üyelerinin faaliyetlerini etkilemek isteyebilecek şirketler veya diğer kuruluşlardan hediye ve ikramiyeler, bağımsız ve objektif davranışa doğrudan meydan okuması olarak görülmekte ve bu nedenle genellikle daha ciddi bir ihlal olarak değerlendirilmektedir. Bir müşterinin hediyeleri, aksine kişinin bağımsızlığını ve nesnelliğini etkilemeye daha az olası görülür. Emin olmak gerekir ki, bu hediyeler dahi olsa, bu konularda tam açıklama yapılmasını gerektiren Standart III-D'nin oluşturulmasını gerektirecek kadar büyük bir endişe kaynağıdır (hediye değeri 100 ABD Dolarını aşarsa). Her durumda, CFA üyesi veya adayı, hediye alınmasının objektif kalma ve bağımsız yargılama yeteneğinden ödün vermeyeceğini sormalıdır.
Standart I-B Uygulanması
Bağımsızlık ve objektiflik standartlarına uymak teoride basit ve anlaşılır görünmektedir, ancak pratikte potansiyel olarak birinin nesnelliğiyle çelişebilecek veya bunu yapma görünümünü yaratan birçok senaryo bulunmaktadır. Çoğu durumda, uygun eylem yolunu tanımlamak o kadar kolay değildir. Sınavda görünme olasılığı daha yüksek olan durumlardan bazıları:

Bir şirket analist konferansına sponsorluk yapar ve tüm masrafları karşılar.

Bir firmanın aktif olarak şirketini kapsayan tüm Wall Street analistlerini, gezi tesislerine gidiş-dönüş ücretli bir seyahatte bulunmaya, golf oynamaya, şahane bir tatilte bulunmaya vb. Umutlarla davet ettikleri bir durumu göz önünde bulundurun. kendisini tanıtmak ve daha uygun kapsamda kazanmak. Kod ve Standartlarla bağlı analistler için bu çeşit gezi nesnelliklerini tehlikeye atar mı? Bunun cevabı sadece olabilir. Bu Standart, CFA üyelerinin, böyle bir gezinin mümkün olup olmadığını, ancak yine de objektifliği koruduğunu değerlendirmesini gerektirir - bağımsız analiz tarafından garanti edilirse, yine de olumsuz bir görüş yazabilir miydiler? Pek çok firma, bu tür işlere devam etmesini firmanın ödemesi gereken ve güzergahın önemli bir işle ilgili olmasını şart koşan bir politika yarattık. Bu Standarda doğru ve yanlışın spesifik bir kontrol listesi yazılmamakla birlikte, çatışma sadece görünüşü bugünün ortamında gerçek bir sorundur ve algıya duyarlı olmalıdır.
  • Bir finansal firma potansiyel bir ticari ilişki karşılığında bir şirketin hisse senedinin araştırma kapsamını vereceğini taahhüt eder. Bu anlaşma, tavsiyeyi olumlu bir hale getirmeye kesinlikle gerek yoktur sürece kabul edilebilir. Bu standart herhangi bir sonucun bağımsız ve objektif bir şekilde yapılmasını gerektirir.
  • Önceki örnekte, ilişki yöneticisi yeni kurumsal müşteriye olumlu bir tavsiye istiyor. Bu dava Standart I-B'yi ihlal edecekti. İlişki yöneticisi, olumsuz bir araştırma görüşünün bu ilişkinin ekimini etkileyebileceğinden endişeleniyorsa, araştırma departmanı şirketin analist kapsamına girmesini kısıtlamalı ve yalnızca belirli bir öneri olmaksızın olgusal bilgi sağlamalıdır. Hiçbir koşulda kurumsal müşteri, olumlu bir analist fikrini "satın alma" olarak görülemez.
  • Yeni bir sektöre atanan bir araştırma analistine, araştırma direktörü tarafından belirli bir şirketteki yatırım görüşünü değiştirmemesi söylendi. Bu denetim türü analistin bağımsız bir sonuca varma gereksinimini ihlal eder. Analist bir CFA Üyesi veya Adayı ise, denetçiye Kod ve Standartlara bağlı olduğunu ve Bağımsızlık ve Nesnellik Standartında böyle bir kısıtlamaya izin verilmediğini bildirerek ilerlemelidir. Başka bir yaklaşım, şirketin incelenmesi, bağımsız bir sonuca varılması ve bu görüşün araştırma direktörüyle paylaşılması, ancak uygun eylem yoluna karar vermek için yöneticiye bırakılması olacaktır.
  • Bir portföy yöneticisi, 'un tüm işlerine şükran işareti olarak bir komisyonculuktan pahalı bir tatil paketi alır.
  • Böyle bir dikmek kabul etmek, ihlal anlamına gelmektedir çünkü müvekkillerin ve firmanın en iyi menfaatlerine uygun broker seçimi konusunda yöneticinin tarafsızlığını (komisyoncu, en iyi yürütmeyi önerir) istifade etmektedir. Bu yönetici, yetkili makamına yazılı olarak kendisinin derhal süpervizörünü ifşa ederse, Standartlarla uyumlu olurdu. Eğer firma bu yöneticiyi tatil paketini reddetmeyi talep ettiyse firmanın kararını kabul etmesi gerekecekti. Bir portföy yöneticisine aynı brokerlığın tamamlayıcıları olan yerel bir beyzbol maçına (her biri 30 ABD Doları değerindeki) iki ekstra bilet gönderilir. Verilen kurallara göre, 100 ABD doları altındaki hediyeler yeterince mütevazı kabul edilmekte ve hem müşterilerin hem de iş ortaklarının kabul edebileceği şekilde, portföy yöneticisi, tahsil izinsiz olsa bile Standart I-B'yi ihlal etmemektedir. Aynı zamanda, bu nitelikteki hediyeler bile ifşa etmek makul bir uygulamadır - Mesleki Davranış Standartları asgari standartları tanımlamaktadır, ancak tam açıklama alışkanlığı altında kalmak her zaman tercih edilen eylem şekli olmalıdır.
  • Aynı zamanda mali analistlerin yerel topluluğunun bir üyesi olan bir CFA üyesi, bir yatırımcı konferansına kurumsal finansal destek talep etmekte ve aynı firmaların bazıları hakkında araştırma raporları yayınlamaktadır. Araştırma görüşleri tarafsız olmalı. Bununla birlikte, bir analist harici bir rol üstlendiğinde, bu ikincil faaliyetler araştırmayı nasıl etkileyecektir? Bir firma bu analiste cömert bir destek vaadinde bulunursa, analistin gelecekteki araştırma raporları daha elverişli hale gelecek mi? Başka bir firma desteğini reddederse, o şirketle ilgili bir rapor daha az elverişli olacak mı?En iyi yol, bu firmaların bir meslektaşı ile ticaretini yapmak veya sponsor aramaya mazur olmaktır.
  • Nasıl Uyumlu?
Uygulama Standartları El Kitabı, uyum departmanının benimsemesi için tavsiye etmesi gereken bir dizi operasyonel öneri sunmaktadır.

Araştırmanın bütünlüğünü vurgulayın
- Araştırma görüşleri tarafsız görüşleri yansıtın ve bu yazılı ifadeleri tüm yazılı raporlara ekleyin. Maaş ve ikramiyeler, bağımsızlık derecesine zarar verebilecek herhangi bir faktörden bağımsız olmalıdır - i. e. kurumsal ilişkilerden toplanan ücretlere (bir hisse senedi tavsiyesinden etkilenebilecek) üç ayda bir bonus bağlamayın.

  • Çıkar çatışmalarını ifşa edin
  • - Örneğin, bu durum şirketin ve rakiplerin araştırma görüşlerini etkileyebileceği için, bir kamu şirketindeki bir müdürlük işveren tarafından onaylanmalıdır. Araştırma raporları, analistin bir şirkette hisse sahibi olup olmadığını ve analistin firmasının bu güvenlikte bir pazar oluşturup oluşturmadığını veya güvenliği üstlendiğini açıklamak zorundadır.
  • Öz sermayeye veya öz sermayeyle ilgili halka arz'a doğrudan yatırımları sınırla -
  • Yatırım firmaları, çalışanların hisse senedi ve hisse ile ilgili halka arzı satın almak için resmi politikalar oluşturmalı ve daha önceden onay almaları gerekir. Rapor tutanakları -
  • Tüm kişisel hesaplarda, ailenin ailelerinde ve analistin resmi takdir yetkisine sahip olduğu (örneğin, güven) hesap sahiplerini raporlayın. Sınırlı bir liste oluşturun -
  • Bu, söz konusu şirketle iş ilişkisi içinde olan firmalar üzerindeki araştırmayı sınırlandırmak içindir. Olumsuz bir görüş bu iş ilişkisine zarar verirse, şirket stoğu araştırma dünyasından sınırlandırılmalı ve yalnızca şirket hakkındaki olgusal bilgiler dağıtılmalıdır. Maliyet iadesi prosedürleri - Bir çatışma çıkmasını önlemek için neyin kabul edilebilir ve kabul edilemez uygulamaların belirlenmesi. Standartlarda spesifik bir kontrol listesi bulunmamakla birlikte, genel kurallar hava taşımacılığı, yer hizmetleri ve otel konaklama yerleri bireyin ve şirketinin sorumluluğundadır ve (örneğin) ihraççı tarafından kapsanmamalıdır bir analistin kapsadığı bir güvenlik. Hiçbir kontrol listesinin geliştirilmemesinin nedeni her zaman istisnaların olmasıdır - örneğin, tercih edilen bir güvenlik düzenleyicisinin merkezi, seyrek nüfuslu bir bölgede (kömür madenlerinin yakınında) bulunan bir enerji şirketi ve ticari taşımacılık mevcut değilse, ve yüz yüze bir toplantı düzenlemek için tek pratik yol, kurumsal bir jet kullanmaktır, o zaman bir analist bu Standardı ihlal etmeden böyle bir düzenlemeyi kabul edebilir.
  • Sınırlı hediyeler - Hediyeler maksimum 100 ABD Doları değeriyle sınırlandırılmalıdır.
  • Periyodik olarak kuralları gözden geçirin - Bu, tüm çalışanlar için dozu ve yapılmaması gereken şeyleri güçlendirecek ve ilave yönergelerin mantıklı olup olmadığını belirleyecektir.
  • Uyum Görevlisi -
  • Firmalar, etik kurallarını ve tüm düzenlemeleri onaylayan üst düzey bir uyum görevlisi atamalıdır.