Standart: III-C: Uygunluk

1. Üyeler ve Adaylar bir müşteriyle danışma ilişkisinde olduklarında şunları yapmalıdırlar: a) Müşterinin veya potansiyel müşterinin yatırım deneyimi, risk ve getiri hedefleri ve herhangi bir yatırım tavsiyesi veya alım öncesi mali kısıtlamaları makul bir şekilde soruşturması bu bilgileri düzenli olarak yeniden değerlendirmeli ve güncelleştirmelidir.
b) bir yatırımın müşterinin maddi durumuna uygun olduğunu ve bir yatırım önerisi yapmadan veya yatırım eylemi gerçekleştirmeden önce müşterinin yazılı hedefleri, yetkileri ve kısıtlamaları ile uyumlu olduğunu belirler.
c) Müşterilerin toplam portföyü kapsamında yatırımların uygunluğuna karar verilir.
2. Üyeler ve Adaylar belirli bir yetki, strateji veya stile göre bir portföy yönetiminden sorumlu olduklarında, sadece yatırım önerileri sağlamalı veya portföyün belirtilen hedefleri ve kısıtlamaları ile tutarlı yatırım faaliyetleri almalıdırlar.
Standart III-C'nin arkasındaki mantık
Basit bir seviyede, çoğu insanın bir finansal profesyonelle görüşürken aynı fikri taşıdığını görüyoruz: "Para kazanmak". Gerçek çok daha karmaşıktır. Herkesin aynı olduğunu varsayan deneyimli olmayan genç borsacılardan sayısız hikayeye bahsedilebilir; her müşteriyi ve ihtimali hakim olan sıcak fikir üzerinde satar, yalnızca günümüzün sıcak fikrinin yarının fikri bozulduğunu keşfeder. Göğsünden sonra, öfkeli müvekkilim muhtemelen geri gelip "Hey, emekli olmaya hazırlanıyorum - Gerçekten yalnızca sahip olduğum veya daha önce sahip olduğum şeyleri korumayı istemiştim" Deneyimsiz borsacı savunmaya geçer ve müşterinin başlangıçta söylediği şeyin hiç olmadığını söyler: "Bana para vermenizi söylediniz." Bu tür bir takas maalesef çok yaygındır ve finansal planlama işine kötü bir üne sahiptir. CFA Enstitüsü'nün misyonlarından biri, yatırım endüstrisinin kamuoyu algılamasını iyileştirmektir. Geçmişte müşteri yöneticisi ilişkisini sıklıkla karakterize eden yanlış anlamaları azaltmak için bu Standardı benimsemiştir.
Tabii ki, bazıları "pazarı oynamak" istemek ve agresif yatırım yapmak için tamamen uygunsa ve örneğin faiz oranları hızla düştüğünde ya da emtia fiyatının petrol beklenen seviyeden daha fazla artar. Birçok kişi, özellikle zaten varlıklıysa ve ek bir tasarruf üssüne sahip olsalar, bir hesapla şans kazanmaya heveslidir; bu nedenle, büyük bir ana kaybının potansiyelinin büyük resmi anlamsızdır. Bununla birlikte bazıları için birincil yuva yumurtaları olabilir ve emekli olmak istedikleri noktaya yaklaşıyor olabilirler. Mali bir danışmana, "bana para kazandır" diyebilirler, çünkü piyasanın milyonerlere ortalama milletten nasıl çıktığını okurlar.Ancak finansal profesyonelin bir gerçeklik kontrolü yapması ve mümkün olanı ve olasılığı ve / veya aşırı riskli olanı kapsamaması bu rolü oynamaktadır.
Bu Standardın çeşitli hedefleri vardır:
1.
Müşteriniz hakkında bilgi edinin
- Herkes farklıdır, farklı koşullar, hoşgörü ve hedefler dizisi ile. Müşteri-danışman ilişkisine bir temel yatırım stratejisinin herkes için uygun olduğu fikrine yaklaşamayız. Makul bir araştırma yapmak, müşteri ilişkisi kurulduğunda başlayıp gerçek yatırım yapılmadan önce gerekli bilgileri toplar ve gerekli soruları sormak demektir. Böyle bir soruşturma geliştirmek danışmanın sorumluluğundadır; Bununla birlikte, "Bu müşteri yıllık gelir açısından ne ister?" gibi sorular. veya "Bu müşterinin riski için hoşgörüsü nedir?" Bu süreç sonucunda kolayca cevaplanmalıdır. Bu gereklilik aynı zamanda müşteri koşullarının daima değiştiğini kabul eder. Müşterinizle ilgili öğrenme bir seferlik bir anlaşma değildir; Bu devam eden bir egzersiz. Standardın belirli dili bu devam eden egzersizin etik bir gereğini yapmıştır. 2. Müşteriniz için Neyin Uygun Olandığını Seçin
- Bu objektif resmi soruşturmayı müşterinin koşullarına müşterinin hesabında gerçekte ne ile bağlıyor. Örneğin, bir yatırım danışmanı müşteri hedeflerini ve toleranslarını keşfetmeye yardımcı olmak için bir müşteri anketi hazırlayabilir, ancak daha sonra bu anketleri bazı uzak dosyalama kabininde yapıştırabilir ve herkese aynı portföyü verebilir. Bu Standardın amacının gerçekleştirilmesi, seçilen fiili yatırımların ve kullanılan stratejinin toplanan bilgilerle uyumlu olmasını gerektirir. Bu uygunluk değerlendirmesi, bireysel menkul kıymetler için değil toplam portföy için geçerlidir. Örneğin, satış opsiyonları, altta yatan hisse senedi toparlanması durumunda potansiyel olarak riskli bir stratejidir. Bununla birlikte, çağrı yazarken alttaki hissenin önceden sahibi olduğu kapalı bir arama stratejisi bu riski hafifletir ve durgun bir pazarda geliri artırabilir. Bir sınav soru koymak ve çağrıları muhafazakar bir yatırımcı için uygun olup olmadığını test edebilir - bazı insanlar "hayır" tahmin edecek, ancak gerçek cevap, toplam portföyüne bağlı olarak olabileceği. 3.
Müşterinizi Temel Bilgiler Üzerine Eğitin
- Müşterimiz hakkında öğrendiğimize göre, bu bilgilere dayanan uygun bir strateji seçtik, şimdi ne yapacağımızı sunmanın zamanı geldi. Bu açıklamayı gerçekleştirirken en temel ilke, gerçek ile görüş arasında ayrım yapmaktır. Örneğin, bir Hazine notunun% 5 kuponu ödemesi durumunda, 10 000 ABD Doları tutarında bir değer elde etmenin yıllık geliri 500 $ netleştirmesi gerçeğidir. Bununla birlikte, bir yatırım fonu son 10 yılda yılda% 12 geri döndüyse, aynı fonu% 12 oranında geri ödemeye devam edeceği düşüncesindedir. 4. Müşterinizi Ayrıntılarla Eğitin
- Temelleri (örneğin, gerçek ve neyin görüşünü) ele aldıktan sonra, müşteriye tüm sürecin bir toplamı verilmelidir.Stoklar, temellere veya kantitatif yöntemlere dayalı olarak seçilir mi? Stratejide bir kişi veya bir komite tarafından yapılan değişiklikler var mı? Her ayrıntı mutlaka gerekli değildir - ancak genel olarak, ne kadar çok açıklama yaparsak o kadar iyi olur. Standart III-C Uygulanması Müşteri / danışman ilişkisi devam eden iki yönlü bilgi alışverişidir. Bu Standardı uygulayan vaka incelemeleri, muhtemelen ilgili bilgilerin düzgün bir şekilde değiştirilip değiştirilmediğini veya görüşülüp tartışılmadığını (tam açıklama) inceleyecektir.
Müşteri
Danışman
: Uygunluğun uygulanmasında bazı faktörler şunlardır: Emeklilik Yaşı / Zamanı

- Genel olarak, bir yatırım stratejisi bir müşterinin yaşlanışına gelinceye kadar giderek daha az agresif hale gelmelidir, ancak emeklilik zamanı da bir faktördür - 50 yaşında emekli olan birisi 75 yaşına kadar çalışmaya motive olan birinden farklı muamele görmek. Ayrıca, yaşam beklentileri arttıkça müşteriler emekliye ayrıldıktan 30-40 yıl sonra yaşayabilir. Varlıklarının bir kısmı uzun vadeli bir oryantasyonda olmalıdır.
  • Gelir İhtiyaçları - Bir hesaptan anlamlı aylık gelir elde eden müşteriler muhtemelen hepsinin agresif öz sermaye fonlarına yatırılmasını istemez. Aynı zamanda, yılda 50,000 ABD doları gerektiren, 1 milyon dolarlık bir hesabı olan bir kişinin, portföyden ortalama yüzde 5'lik bir gelir elde etmesi gerekmiyor. Çekilme ihtiyaçlarını mevcut kazanç getirisi ve sermaye kazançları kombinasyonu ile karşılamak tamamen uygundur.
  • Risk Toleransı - Kötü yatırım deneyimleriyle ilgili tartışmalar ve bir yatırım kaybının bir müşteriyi nasıl etkilediği tartışmalıdır.
  • Total Net Worth - Müşterinin daha büyük finansal resminin yeni bir hesabın yalnızca% 5 ila% 10 diliminde olduğu durumlarda, danışman tarafından alınan yaklaşım çok farklı olabilir. Toplam resim göz önüne alındığında, müşteri bu hesaptan ne bekliyor? Cari geliriniz? Agresif spekülasyon? Öte yandan, hesap müşterinin toplam tasarrufunun önemli bir bölümünü temsil ediyorsa, bir yatırım planının hem kısa vadeli hem de uzun vadeli büyümeyi aynı hesaptaki hesaplaması gerekebilir.
  • Diğer Eşsiz Faktörler - Örneğin, vergilerin yatırım performansı üzerinde olumsuz etkileri göz önüne alındığında, vergi verimliliği derecesi bu müşteriye birincil bir göz olacak mı? Vergi verimliliği önemli değilse (veya vergiden muaf portföyler için eksiksiz faktör ise) ortaya çıkan yatırım yaklaşımı değişebilir.
Danışmanı:

Müşteriye uygun bildirimler içerir: Süreç

  • 'e Genel Genel Bakış - Müşterilerin değiştiği gibi, kapsanması gereken konular hakkında özel bir formül bulunmamaktadır. yatırım konusundaki karmaşıklığın derecesi ve onlarla özellikle ilgilenen şeylerin fikirleri değişiyor. Ayrıntılarıyla tartışmaktan pek önemsemeyenler için bile, yatırım stratejisinin nasıl geliştirildiği ve bir politikanın getiri / risk beklentileri üzerine bazı tartışmalara ihtiyaç vardır. Süreçteki Büyük Değişiklikler
  • - Örnegin, organizasyonun büyümesi ile bir degisiklik gerekebilir.Küçük miktarlı hesapların bir danışmanı, piyasa likiditesinin (hisse senetlerine girip çıkabilme yeteneği), mikro kapakları tercih eden daha önceden tasarlanmış bir yatırım süreci yürütme yeteneğini etkilediği noktaya (ve bu süreci müşterilere pazarladı ve potansiyel müşteriler). 250 milyon dolar veya daha düşük bir piyasa değeri olan şirketlere yatırım yapmak artık çok dar ise ve danışman, artan varlık tabanını ele almak için yatırım aralığını genişletmeliyse, bu politika değişikliği önemli olacaktır. Belki de 250 milyon ile 500 milyon dolar arasında piyasa değerine sahip şirketlerin dahil edilmesi uygun ya da yabancı merkezli hisse senetlerinin dahil edilmesi gerekli görülüyor. Karar ne olursa olsun, yatırım yaklaşımında yapılacak maddi bir değişiklik, bir müvekkilin söz konusu yöneticiyi elinde tutma kararını etkileyebilir ve uygulamadan önce dağıtılmalıdır. Kilit Personelin Kaybı
  • - Bir yatırım stratejisinin performans kaydı firmanın mülkiyetidir, aynı zamanda sürecin geliştirilmesine öncülük eden, araştırmayı yöneten, yönettiği bireysel yöneticinin çalışmalarının bir ürünüdür yatırım kararları vb. Yatırım personelinde bir değişiklik, müşterinin ilk etapta bu firmaya üye olma kararını etkileyebilir veya bir başka kişi olmayabilir. Her iki durumda da, firma kilit personel değişikliklerinin yeterli şekilde ifşa edilmesini sağlamakla yükümlüdür. Buna ek olarak, personel anahtarı yatırım yaklaşımında bir değişiklik yapmaya kalkarsa - örneğin aktif bir stratejiden pasif bir stratejiye - yönetici buna göre danışma ücretlerini değiştirmelidir. Bir müşteri, bir yöneticinin itibarına veya araştırma sürecinin zorluğuna göre bir prim ücreti ödeyebilir ve şu anda pasif endeks fonlarının bir karışımına yatırılmak üzere aynı prim ödemesi gerekmeyebilir.
Standart III (C) 'nin bazı örnekleri aşağıdaki gibidir:

Yatırım Uygunluğu
Bağımsız bir yatırım danışmanlığı daha önce bir hedge fonu olan bir hesap yöneticisi idi; ve ticari bağlantılar. Danışman, yeni müşterileri cezbetmek için pazar yönetimi ücretlerinin altında teklifte bulunur ve yeni müşterilerine hedge fonuna doğrudan erişim olanağı tanır. Yatırım danışmanı, yeni müşterilerinin çoğunu hedge fonuna mümkün olduğunca yerleştirir. Standart III (C) ihlal edilmiştir çünkü riskten korunma fonu risk profili her müşteri için uygun olmayabilir. Buna ek olarak, standart V (A) -
Özen ve Makul Esas da ihlal edilmiş olabilir. Yatırım Politikası Gereksinimleri
Büyük bir finansal bağlı kuruluşun baş yatırım görevlisi (CIO), yatırım portföyünün çeşitlendirilmesini ve getirisini artırmak istiyor. Bağlı ortaklık için yapılan yatırım politikası beyannamesi, yüksek oranda derecelendirilmiş kurumsal veya devlet tahvilleri gibi beş yıl vadeli veya daha az likiditeye sahip yüksek yatırımlara izin vermektedir. CIO, özel sermaye fonu için üç yıllık bir kilitlenme süresinden sonra bundan sonraki aşamalarda bir çıkış seçeneğine sahip heyecan verici yeni bir yatırım keşfetti.CIO, fonun% 4'ünü yatırım yaparak, portföyü, genel payı maruz kalma yönergeleri içinde iyi bir şekilde bırakmaktadır. CIO hem standard III (A) -
Sadakat, Prudence ve Bakım 'ı hem de standart III (C)' yi ihlal etti. Fon, yüksek dereceli, likit yatırımlar için gerekli şartlara uymuyor. Ayrıca, fonun kilitlenme süresi ve merdiven çıkışlı yapısı, yatırımın beş yıldan fazla olmaması gereken olgunluk sınırlarının ötesine geçebileceğini gösteriyor.
Nasıl Uyum Yapılır
Taslak Yatırım Politikası Beyanı

  • - Bu, yazılı bir ankette ve müşteri / danışman görüşmesinde yer alan bilgilerden alınmıştır. Ortaya çıkan politika bildiriminde şu unsurlar yer almalıdır: Müşteri Kimliği
    • - kim oldukları, yaş ve zaman dilimi, yararlanıcılar, önceki yatırım deneyimi Müşteri Hedefleri
    • - dönüş beklentileri, gelir ve ihtiyaçlar Portföy Kısıtlamaları - mevcut ve gelecekteki beklenen likidite ihtiyaçları, düzenli katkılar hesaba katılmak, hesaptan düzenli çekilişler, vergi önlemleri, vergi önlemleri, risk faktörleri, yasal veya yasal şartlar, bireysel tercihler ve kısıtlamalar (örneğin tütün veya kumar stokları yok), vekâleten oy kullanma rehberi.
    • Periyodik Gözden Geçirme Süreci - Yatırım politikası ifadesini, süregelen ve ilerlemesinin beklenen bir ilişkinin temeli olarak düşünün. Yıllık gözden geçirme, devam eden iletişimin faydalarının belirlenmesine, değişen koşulların belirlenmesine yardımcı olmasına ve yatırım politikası bildiriminde yer alan spesifik kuralların yeniden incelenmesine yardımcı olacaktır. Buna ek olarak, müşteri iletişiminin tüm geçmişi, başlatılan ve alınan telefon görüşmeleri ve e-postaların günlüğü, tartışılan konular ve sonuç olarak yapılan değişiklikler, müşterinin eşsiz mali koşullarının anlaşılmasının geliştirilmesine yardımcı olacaktır.
  • Uygunluk Testleri -
  • Düzenleyiciler firmaların uygunluk testleri yapmalarını giderek daha fazla talep etmektedir. Farklı yatırımların portföy çeşitlemeyi nasıl etkileyeceği, yatırım risklerinin müşteri risk toleransı ile karşılaştırılması ve yatırımın yatırım stratejisine uyduğundan emin olmanın bir testi dahil olmak üzere test prosedürleri oluşturulmalıdır.