Standart VB: Müşteriler ve Potansiyel Müşterilerle İletişim

Üye ve Adaylar şunları yapmalıdır:

Standart VB: Müşterilerle İletişim ve Potansiyel Müşteriler

Üyeler ve Adaylar:

1 olmalıdır. Yatırımları analiz etmek, menkul kıymetleri seçmek ve portföy oluşturmak için kullanılan yatırım süreçlerinin temel biçimini ve genel prensiplerini müşterilere ve muhtemel müşterilere ifşa edin ve bu işlemleri önemli ölçüde etkileyebilecek tüm değişiklikleri derhal ifşa etmeniz gerekir.

2. Hangi faktörlerin yatırım analizleri, tavsiyeleri veya eylemleri için önemli olduğunu belirlemek için makul bir yargıda bulunun ve müşterileri ve potansiyel müşterilerle olan iletişimleri bu faktörleri ekleyin.

3. Yatırım analizi ve tavsiyelerinin sunumunda olgu ve görüş arasında ayrım yapmak.

Standart V-B'nin arkasındaki mantık
Bu Standart, bir analistin belirli bir ürünü için bir kılavuz oluşturur: belirli bir kişinin hesabı tarafından kullanılması için özel olarak hazırlanmak yerine, halka yayılmaya hazırlanan araştırma raporudur. Tabii ki, bazı analistler belirli bir bireysel hesap ya da fon için raporlar yazarlar ve bu talimatlar bu durumlarda da geçerlidir. Bununla birlikte, Standard V-B, pek çok raporun diğer kuruluşlar arasında bankalar, tam hizmet brokeri ve araştırma butikleri tarafından araştırılıp dağıtıldığı fikriyle hazırlandı. Geleneksel olarak, bu tür işletmeler belirli bir endüstri veya sektör atanacak ve sektördeki birçok şirkete bir satın alma, satma veya tutma tavsiyesi yazmak ve tüm grup üzerinde bir izleme listesi oluşturmak zorunda kalacak bir analist kadrosu istihdam etmektedir. .

Dikkat!

"Araştırma raporu" terimi, bu Standart için olduğu gibi, çok geniştir ve yukarıda tanımlanan geleneksel araştırma raporlarından çok daha fazlasını kapsar.

Örneğin (ancak bunlarla sınırlı olmaksızın), herhangi bir iletişim biçimi potansiyel olarak uygulanabilir:

  • yüz yüze görüşme önerisi
  • konuşma veya panel tartışması
  • telefon konuşması
  • TV görünümü
  • internet web yayıncılığı veya blog

Örneğin, herhangi bir iletişim biçimi

  • yüz yüze öneri
  • konuşma veya panel tartışması
  • telefon konuşması
  • TV görünümü
  • internet web yayıncılığı veya blog

dahil olmak üzere (ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere) aşağıdakileri kapsayacak şekilde potansiyel olarak uygulanabilir: soundbites veya önerilen listeler olarak paketlendiğinde, Standard, talep üzerine ilave bilgi bulunduğu yönündeki uyarıların eklenmesini sağlar. Diğer bir deyişle, analist güvenlik üzerine bir sonuç almak veya satmak için çabalıyor olsaydı, şirketin büyük bir listesinde hızlı bir cümle veya iki cümleyle önerilen bir listeyi yayınlamak ihlal oluşturmaz; ya da şirket ilgilenenlere daha fazla ayrıntı sağlayabilir.

Birtakım araştırma metodolojileri, daha niceliksel veya teknik niteliktedir - örneğin analist, 52 haftalık yüksek fiyatlarının% 5'inde işlem gören stok listesinden kısa pozisyon alan bir tekniğe erişebilir fiyat çizelgelerinin şekline dayanan aşırı alım şartı ve son bir ay içinde kurumsal bazda işlem hacminde bir düşüş yaşanmıştır. Bu raporlar ve teknikler, referans materyal tarafından desteklenmeleri ve uygulanan metodoloji önceki önerilere uygun olması koşuluyla, bu Standart ile tamamen uyumludur.

Standart V-B Uygulamaları
Bu Standardı uygularken dikkate almanız gereken bazı sorular:

  • Görüşler ve projeksiyonlar olgusal bilgilerden ayrı mıdır?
    Sınav üzerine varsayımsal bir durumla karşılaştığınızda, bu soruyu sorarak başlayın. CFA sınavı bir sorunda Standart VB'yi ele alırsa, ihlal etmenin en muhtemel nedeni, araştırma raporunun yazarının kendi görüşlerini olgusal bilgi olarak sunduğu veya gerçekleri temsil eden verilerin sonuçlar ve projeksiyonları temsil eden sonuçlar. Niceliksel yöntemler bu açıdan özellikle kafa karıştırıcı olabilir - örneğin, birçok metodoloji bir güvenlik için istatistiksel uygun fiyat oluşturur ve daha sonra bu güvenlik açısından gerçek fiyatını temsil eden bir dikkatsiz şekilde kullanılır.
  • Bir şirket hakkında bilgi toplarken, bu bilgi bu şirketin bir temsilcisi tarafından doğruluğu açısından gözden geçirildi mi?
    Bu tür teknikler kusursuz derecede meşrudur - sonuçta, bir şirketin en son 10-K'sını satın alarak incelemek, genellikle o firma hakkında daha fazla keşfetmek için iyi bir ilk adım olacaktır. Bununla birlikte, bir şirketin kendi gelirinin ve kazanma potansiyelinin dahili projeksiyonları aşırı derecede iyimser veya yanıltıcı olabilir. Temel bir araştırma raporu, analistin zihninde en büyük önemi olan alanları içermeli, şirketteki halkla ilişkiler uzmanlarıyla en ilgili verileri değil.
  • Haber bülteni veya izleme listesi çok fazla alakalı bilgi içermiyor mu?
    Standart, araştırmanın yazarının, bir rapor sunarken makul bir yargıda bulunmanın ve hangi faktörlerin ekleneceğini ve hariç tutulacağına karar vermenin ayrıcalıklı olduğunu gösterir. Bununla birlikte, elde edilen paket teknikle ilgili bilgileri kapsamayacak durumda. Örneğin, karmaşık bir analitik sistem, 401 (k) plan kapsamında önerilen yatırım fonlarının aylık listelerini ve indirilecek veya satılacak ikinci bir fon listesi oluşturabilir. Bir planın içindeki hesapları bir ilişki modeline dayalı olarak yönetmek ve ticaret hesaplarında bir yöneticinin itibarını inşa etmişse, alttaki metodoloji hakkında bilgi vermeden bir bültende en çok puan alan beş ila yedi arasında yer alan fonları listelemek Standart VB'nin ihlali olurdu ve fonları bir portföye tahsis etme teknikleri. Önerilere odaklanmak, uygun uyarılar olmaksızın muhtemel bir ihlaldir.
  • Bir araştırma raporu, risk faktörlerini yeterince özetledi mi yoksa daha az iyimser senaryoları analiz etmeyi başaramadı mı?
    CFA Programı, üyelerinin eylemlerinin bir sonucu olarak risk analiz etme ve yatırımcı halkı aşağı yönlü riskten korumaya büyük önem verir. Örneğin, türev ya da sentezlenmiş ürün faiz oranlarının yükseldiği dönemlerde aşırı derecede riskli olabilir ve güvenliği tavsiye eden bir araştırma raporunda faiz oranlarının düşeceği varsayılırsa, rapor bu Standardı ihlal eder.
  • Bir araştırma raporu, analistin spesifik bir tavsiye yapmak için gerçek nedeni atlıyor mu?
    Örneğin, Wall Street'teki gözlemciler son yıllarda bazı analistlerin (eğer değilse) hisse başına hisse başına düşen (EPS) sonuçlara veya üç aylık gelir sayısına atıfta bulunmak için " fısıltı sayısı " terimini hazırladılar analistlerin fikir birliği), söz konusu firma için en olası olduğuna inanmaktadır. Bununla birlikte, bir hisse senedini kapsayan önde gelen uzmanlardan hiçbiri EPS tahminlerini güncelleme eğiliminde olmadığından, üç aylık kazanç için kamu konsensüs tahminleri aynı kalmaktadır. Bir analist yükselen fısıltı sayılarına dayalı bir şirket tavsiyesinde bulunmayı seçerse (veya fısıltı sayısı düştüğü için stoku beklemeye alıyorsa), bunun sebebini özetleyen araştırma raporunda, bunun gerektirdiği ilgili faktörlerin ele alınması gerekir. Standart.
    Dikkat!

    CFA sınavı etik durumlarını adaya sunmada genellikle çok güncel bir konudur ve Wall Street'ten üretilen araştırmalardaki kalite (ya da kalitesizlik) son yıllarda, özellikle ayı pazarı öncesinde tartışmanın öncelikli bir noktası olmuştur Bu on yılda. Enron ve Worldcom gibi firmaların katıldığı tartışmalar, önde gelen analistlerin kapsadıkları ana şirketler için amigo kızlardan biraz daha fazla olması kaygısı uyandırdı. Neden neredeyse her lider stok bir satın alma veya güçlü bir satın alma olarak raporlanıyor? Araştırma raporlarıyla ilgili Standartlar, bu iklimde CFA sınav görevlileri için özel bir öneme sahip olabilir.

    Nasıl Uyumlu?
    Bu Standardın her bir alt bölümü, kamuya açıklanacak bir araştırma raporu hazırlarken ele alınması gereken özel bir hedefle ilgilidir:

  • Dahil Etmek / Hariç Tutmak için Faktörler üzerinde Makul Kriter Kullanmak - Bu prosedür araştırma metni hazırlamaktaki analistin deneyimin bir fonksiyonu olduğu ve araştırmanın okuyucuları ve kullanıcıları için hangi faktörlerin en büyük önemi olduğunu anladığı için bu Standardın birçok bakımdan en öznel gereksinimi vardır. Belirli bir kontrol listesi, her bir davanın ayrı ayrı değerlendirilmesi gereken bir davranış standartıyla alakalı değildir. Yatırım sürecini yönlendiren diğer Standartlarda olduğu gibi, raporla ilgili tüm kayıtların arşivlenmesi ile sonuçlara başlanarak, sonuçların açıklanması ve talep üzerine ilave bilgiler sağlanabilir.
  • Gerçekler ve Görüşler arasında ayrım yapmak - Bu hedef, Standardın en belirgin ihlallerinden kaçınmakla birlikte, raporların çoğunun gerçekleri yatırım görüşleri için temel olarak kullandığı göz önüne alındığında (i.e. tüm raporların her ikisine de sahip olacak) mümkün olduğunca net bir şekilde ayrım yapmak önemlidir. Dahası, gerçek olarak sunulan herhangi bir veri güvenilirliği ve doğruluğunu gözeterek incelemelidir. Binlerce şirket için yüzlerce veri noktasını kapsayan finansal veri tabanları, yanıltıcı veriler üretebilir - örneğin, çevrimsel bir şirkette negatif fiyat-kazanç oranı (P / E) gösterebilir ve bu da ortalama bir P / E değerini düşürür bir portföyün. Böyle bir durumda, bir analist sunulan verilerin bu tür durumları sağlayacak şekilde işlendiğinden emin olmalıdır.
  • Temel Karakteristiklerini Belirtin - Bu hedef, özellikle bir yatırımcının üstleneceği risk derecesinin bir göstergesi sağlar. Bir yıldız sistemi (5 ila 5 yıldız, en güvenli olanı 5) veya bir harf derecesi ("A" en güvenli olanı), en az alanla görevi başaracaktır. Diğer özet raporlar, düşük, orta, yüksek veya çok yüksek riskleri belirtir. Bu etiketler genellikle araştırmanın kullanılmasının gerekip gerekmediğini belirlemek için paha biçilmez bir rehberdir.